Banqueros centrales apuntan a gasto público para cubrir déficit de 1 bln dlr en inversión

jueves 25 de agosto de 2016 09:36 GYT
 

Por Howard Schneider

JACKSON HOLE, EEUU (Reuters) - Mientras los mercados esperan el próximo mensaje de Janet Yellen sobre el rumbo de la política monetaria, la jefa de la Reserva Federal y sus colegas ya tienen uno para los políticos: la economía estadounidense requiere más gasto público para acelerar la marcha.

En las últimas semanas, Yellen y tres de los otros cuatro gobernadores que están en Washington han instado en sus discursos y audiencias en el Congreso al gasto público en infraestructura y otros esfuerzos para contrarrestar el crecimiento débil, las vacilantes mejoras en productividad y la débil inversión empresarial. El quinto miembro ha apoyado esa idea en el pasado.

La Fed no tiene influencia directa en materia de política fiscal y sus funcionarios normalmente se abstienen de discutirla en detalle. Que sus principales miembros hablen a una voz envía una señal fuerte a la próxima presidencia y al Congreso respecto de los límites que enfrentan en la fijación de la política monetaria y sobre lo que se requiere para mejorar las perspectivas de la economía.

La conferencia anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, donde Yellen habla el viernes, se centraría en cómo mejorar la "caja de herramientas" de los bancos centrales, pero el mensaje unánime de los altos miembros de la Fed es que esas herramientas ya no son suficientes.

"La política monetaria no está bien equipada para tratar problemas de largo plazo como la desaceleración en el crecimiento de la productividad", dijo el domingo el vicepresidente de la Fed, Stanley Fischer. Dijo que dependía de la administración invertir más en infraestructura y educación.

Detrás de la declaración de Fischer hay un rasgo preocupante: la inversión de las empresas ha caído bajo los niveles de los años previos y las empresas parecen ya haber dejado de responder a los bajos costos del endeudamiento.

Como porcentaje del producto interno bruto, la inversión anual empresarial en Estados Unidos desde 2008 ha promediado casi un punto porcentual completo bajo el promedio de la década pasada, según cifras oficiales. Estimaciones de Reuters indican que el déficit de la inversión ha generado un hoyo en el PIB anual que ha crecido hasta 1 billón de dólares por año contra el que podría haber sido si la tendencia previa se hubiera mantenido.

Las empresas han elevado sus recompras de acciones a niveles récord de cerca de medio billón de dólares al año, y se aferran a volúmenes récord de efectivo, pese al financiamiento a bajo costo que en teoría tendría que estimular la inversión de largo plazo. Una investigación de los economistas de la Fed Steven A. Sharpe y Gustavo Suarez sugiere que es porque los ejecutivos no consideran tanto las tasas de interés cuando toman decisiones de inversión y que no están ajustando las tasas de retorno esperadas para que se acomoden a un mundo emergente de bajo crecimiento.   Continuación...

 
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, en una conferencia de prensa en Washington. Mientras los mercados esperan el próximo mensaje de Janet Yellen sobre el rumbo de la política monetaria, la jefa de la Reserva Federal y sus colegas ya tienen uno para los políticos: la economía estadounidense requiere más gasto público para acelerar la marcha. REUTERS/Carlos Barria