26 de agosto de 2016 / 18:56 / hace un año

Yellen ofrece una dosis de incertidumbre a mercados ansiosos por señales de la Fed

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JACKSON HOLE, EEUU (Reuters) - La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, ofreció una sobria dosis de incertidumbre sobre el curso de la política monetaria y la economía a mercados ansiosos por dirección, al sugerir que las tasas de interés pueden subir más rápido de lo previsto o simplemente retroceder a cero.

En un discurso en la conferencia anual de política monetaria en Jackson Hole, en Wyoming, la jefa de la Fed habló de los riesgos de largo plazo que pueden empujar a la Fed a un nuevo mundo de política monetaria, que incluiría ampliar las compras de bonos, mientras trató de reforzar las expectativas de un alza de los tipos de interés en el corto plazo.

En lo inmediato, entregó una gráfica de probabilidades para las tasas de los fondos federales en los próximos meses. El esquema, que se distribuyó con su discurso, menoscabó el "diagrama de puntos" de la propia Fed para las tasas esperadas, al mostrar un amplio rango de posibilidades, desde un alza del costo del crédito a un 3 por ciento en 2017 hasta una baja de nuevo a cero.

Los comentarios ofrecieron poca claridad sobre hacia dónde se dirige la Fed y, en cambio, enviaron un mensaje a los mercados: presten menos atención como guía al resumen trimestral de previsiones económicas de la Reserva Federal, conocido como diagrama de puntos, y fíjense más en las cifras económicas.

La Fed ha estado debatiendo sobre la utilidad del diagrama de puntos, que algunos funcionarios dicen que se interpreta demasiado como una proyección precisa de las tasas, que luego los mercados revisan rápidamente cuando las condiciones cambian.

El "gráfico de abanico" de probables tasas de interés, lo suficientemente amplio para incluir varios resultados y predicciones de mercados, es un cambio que la Fed ha discutido como una modificación permanente a su resumen de previsiones económicas. Yellen dijo que esa incertidumbre debe ser asumida como parte de la vida.

"Nuestra capacidad para predecir como evolucionará la tasa de los fondos federales en el tiempo es bastante limitada", dijo Yellen, al explicar la gráfica, que pone el curso de tasas esperados por la Fed en junio en medio de varios resultados posibles.

"La razón del amplio rango es que la economía es frecuentemente sacudida por shocks y por eso raramente evoluciona como se predijo", agregó.

Las observaciones de Yellen dieron inicio a una conferencia de tres días que este año explora si la política monetaria necesita una reestructuración fundamental tras la crisis financiera de 2008, con publicaciones que estudian ideas sobre como pueden los bancos centrales imponer más fácilmente tasas de interés negativas.

Para Estados Unidos, Yellen dejó de lado algunas de las ideas más aventuradas, para llegar a la conclusión de que la Fed podría enfrentar una crisis en el futuro con las herramientas que tiene a mano, usando las compras de bonos para inyectar dinero a la economía y las guías para comprometer que las tasas seguirán bajas.

Por Howard Schneider; Editado en español por Javier López de Lérida

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