7 de octubre de 2013 / 18:58 / hace 4 años

ANALISIS-Reformas y fondos de pensiones impulsan récord de ofertas accionarias en México

8 MIN. DE LECTURA

Por Gabriel Stargardter y Elinor Comlay

MEXICO DF (Reuters) - Luego de años a la sombra de Brasil, el mercado accionario de México está viendo un auge de nuevas colocaciones ante expectativas de amplias reformas económicas y una fuerte demanda por parte de los fondos de pensiones locales que han inyectado vigor a un mercado estancado durante años.

Desde aerolíneas hasta bancos, las firmas mexicanas han levantado unos 9,800 millones de dólares en lo que va del año, más que lo acumulado en los cuatro años previos.

No obstante, el monto es inferior en 1,100 millones de dólares a lo registrado en Brasil, la primera economía de la región, en el mismo lapso.

Con varias ofertas públicas iniciales (OPI) y secundarias anunciadas en México en las últimas dos semanas, los expertos creen que el impulso podría mantenerse si reformas propuestas por el presidente Enrique Peña Nieto se materializan.

Aunque el número de ofertas accionarias disminuiría tras la contracción que registró la economía mexicana en el segundo trimestre, la demanda por papeles de empresas que ofrecen diversificación y crecimiento en un mercado hambriento de nuevas opciones debería mantenerse firme, dijeron inversionistas.

"Yo llevo en esto 20 años y es la primera vez que me toca verlo así (...) Las oportunidades de crecimiento que tengo (...) históricamente son de las más grandes", dijo el jefe de la banca de inversión de Citigroup en México, Alfredo Capote.

La sólida demanda de los fondos de pensiones -llamados Afores en México- que cada vez participan más en el mercado bursátil ha convencido a empresas como la productora de lácteos Lala, que alista una OPI por unos 980 millones de dólares, y la aerolínea de bajo costo Volaris, que recién debutó en la bolsa.

"Las empresas lo que están viendo es posibilidades de crecimiento y quieren una base de capital", dijo el presidente de la Bolsa Mexicana de Valores, Luis Téllez, a Reuters en una reciente entrevista .

Por su parte, el director general de Volaris, Enrique Beltranena, consideró que la OPI se lanzó en medio de un fuerte interés en la aerolínea que se reflejó en que la demanda superó por mucho las acciones ofrecidas y atrajo principalmente a inversionistas institucionales .

Y Téllez dijo que al menos cinco empresas más podrían anunciar ofertas primarias y secundarias en lo que resta del año.

El mercado accionario mexicano tiene una capitalización de unos 400,000 millones de dólares, con unas 100 empresas listadas, pero está aún muy lejos de Brasil, que tiene unos 822,000 millones de dólares y el doble de compañías listadas.

Al comparar sólo las OPI de este año, Brasil sigue a la cabeza con seis operaciones por 7,600 millones de dólares frente a siete operaciones en México por 3,200 millones, según datos de Thomson Reuters.

Pero las empresas que han llevado a cabo ofertas accionarias en México han levantado más de seis veces lo recaudado por las OPI en Rusia e India este año, según datos de Thomson Reuters.

La bolsa de Sao Paulo, que atrajo grandes flujos extranjeros particularmente en 2007 cuando tuvo una ola de OPI, ha visto un declive en emisiones en los últimos años.

Su índice Bovespa ha tenido este año un desempeño inferior al IPC mexicano y los inversores han sufrido pérdidas en muchas de las OPI del 2007.

El mercado mexicano se ha beneficiado de las inversiones de las Afore que, según expertos, dan una base sólida al actual auge bursátil.

Las Afore "le dieron al mercado una disponibilidad de liquidez que no existía hace cuatro años", dijo Jaime Martínez-Negrete, director de Morgan Stanley en México.

Actualmente las Afore destinan a acciones locales un 9 por ciento de su portafolio de recursos administrados, de 1.93 billones de pesos (unos 149,000 millones de dólares).

El porcentaje es mayor al 8.1 por ciento que destinaban en el 2009, cuando los reguladores les permitieron por primera vez invertir en las OPI mexicanas.

Expectativa Por Reformas

Las OPI en México también se reanimaron tras la elección el año pasado de Peña Nieto, quien busca que el Congreso le apruebe reformas para aumentar la recaudación fiscal y relanzar los sectores de energía y de telecomunicaciones para potenciar el crecimiento de la segunda economía latinoamericana.

La firma de energía IEnova, unidad mexicana de la gigante Sempra Energy, ha visto un alza de más del 50 por ciento en el precio de sus acciones desde que salió a bolsa en marzo.

Capote, de Citi, opina que la reforma energética llevará al listado público a un sorprendente número de compañías, también de los sectores de tecnología y transporte.

Las reformas también aumentarían la presión sobre algunas de las empresas más poderosas de México, como la gigante de telecomunicaciones América Móvil del magnate mexicano Carlos Slim, llevando a los inversores a interesarse en nuevos sectores y empresas que les ofrezcan oportunidades.

"El mercado mexicano todavía está muy concentrado en muchas empresas 'large-cap' y debería tener un mercado de equities mucho más diversificado, con muchos más nombres y muchas más industrias participando", dijo Jaime Alvarez, jefe de inversiones de la Afore de Principal Financial Group en México.

Otro impulso al mercado proviene del creciente sector de capital de riesgo en México, que se ha expandido casi un 50 por ciento desde el 2000 a unos 14,600 millones de dólares en el 2012.

Firmas privadas de capital de riesgo estuvieron detrás de la oferta de Volaris, cuyas acciones han subido un 27 por ciento desde su debut en septiembre.

Pero no todas las empresas han tenido resultados tan halagadores. Los fideicomisos de inversión en bienes raíces conocidos como FIBRAs han multiplicado su presencia en la bolsa, pero en meses recientes han bajado sus retornos ante un mercado que se está saturando.

Mientras que las acciones de la cadena de tiendas y cafeterías Sanborns, también de Slim, han bajado un 4 por ciento desde su debut en febrero, aunque su desempeño es mejor al del IPC de la bolsa que ha caído un 8 por ciento en el mismo lapso.

En Brasil, donde las valuaciones de dispararon y una serie de salidas al mercado no lograron dar los retornos esperados, sólo 37 de las 117 OPI registradas desde el 2005 han dado rendimientos por encima de la tasa interbancaria referencial, según un reporte de Credit Suisse.

Una análisis de Reuters sobre 28 OPI en México desde el 2005 muestra resultados mixtos, con casi dos tercios de las acciones por encima de su precio de colocación.

Las acciones de la unidad mexicana del banco español Santander han subido un 15 por ciento desde su oferta hace casi un año, mientras que las de la aerolínea Aeroméxico, la mayor de México, han caído más de un tercio desde su debut en el 2011.

Expertos dicen que ciertas diferencias entre México y Brasil, tales como la proximidad de la economía mexicana a su vecino Estados Unidos, evitarán que experimente una crisis en la misma escala que la nación sudamericana.

Inversionistas y banqueros consultados por Reuters consideran que la época de las OPI mexicanas llegó para quedarse.

Recientemente, el conglomerado mexicano Alfa dijo que planea lanzar una oferta pública de acciones de su unidad de alimentos Sigma para impulsar su expansión. La empresa ha manifestado interés por colocar acciones de otras subsidiarias.

Por su parte, el gigante minero Grupo México evalúa colocar acciones de su unidad de trenes ITM.

"Creo que hay muchas buenas empresas en México que pueden salir al mercado", dijo Stacy Steimel, director de PineBridge Investments para Latinoamérica.

Escrito en español por Tomás Sarmiento y Verónica Gómez Sparrowe; Editado por Silene Ramírez

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