ANALISIS-Dólar, moratoria y Bretton Woods III

miércoles 16 de octubre de 2013 18:23 GYT
 

Por Mike Dolan

LONDRES (Reuters) - Una vez que se tranquilice el ambiente tras la crisis crediticia podría emerger un nuevo orden financiero mundial, pero uno posiblemente aún más dependiente del dólar estadounidense como divisa de reserva dominante.

Por muy difícil que parezca, en un escenario en que Washington juega con la posibilidad de una moratoria de su deuda soberana, algunos economistas creen que hay pocas opciones alternativas creíbles.

Lejos de perder importancia, dicen que el rol del dólar como moneda de refugio podría aumentar ante una creciente "abundancia de ahorros", alentada por sociedades envejecidas y naciones en desarrollo más cautas frente a la dependencia del capital extranjero.

El estratega Sanjeev Sanyal de Deutsche Bank califica la situación como un 'Bretton Woods III'.

El primer acuerdo de Bretton Woods fijó el estándar oro tras la Segunda Guerra Mundial y terminó en 1971, mientras que el segundo fue una acumulación simbiótica de déficits de Estados Unidos y reservas en dólares y bonos durante el auge de los mercados emergentes entre 2000 y 2008.

El punto clave de Sanyal es que una tercera repetición de estos desequilibrios es impulsada por poblaciones envejecidas en todo el mundo que aumentarán los ahorros y llevarán a casi todas las economías a un superávit.

Mientras los perfiles etáreos suben y los ahorros crecen en las próximas décadas, incluso en los países en desarrollo, el adinerado y viejo mundo camino a jubilarse no retirará necesariamente sus fondos, argumenta, y en varios casos preferirá guardar aún más durante el retiro como medida de precaución.

No obstante, en un mundo finito no todos pueden tener superávit al mismo tiempo. Algunos países -o uno muy grande como Estados Unidos- podrían tener que absorber el exceso y seguir presentando déficit más grandes en su posición de activos extranjeros netos por más tiempo de lo que muchos anticipan.   Continuación...