15 de septiembre de 2015 / 16:08 / hace 2 años

Mayores emisores emergentes sacarán provecho de cambios a índices clave

Por Michael Turner

LONDRES, 15 sep (Reuters) - Algunos de los países de economías emergentes con más deuda podrían encontrar una nueva demanda para sus bonos casi repentinamente, cuando JP Morgan haga cambios en la metodología de sus muy seguidos índices.

El banco estadounidense cambiará el peso que asigna a los diferentes emisores dentro de los índices de deuda de mercados emergentes, en una revisión que se realizará entre el 30 de septiembre y el 30 de noviembre.

Los emisores soberanos con una mayor cantidad de deuda susceptible de entrar en los índices tendrán una ponderación mayor, a expensas de los países más pequeños.

Esto puede tener amplias consecuencias en los mercados de deuda emergente, porque una mayor presencia en el índice mueve flujo de inversiones hacia los bonos a través de los fondos pasivos, apoya los precios en el mercado secundario y alienta la emisión en el mercado primario.

Lo opuesto ocurre para los países que pierden peso en los índices.

“El efecto es potencialmente de bastante consideración”, dijo un operador de bonos de mercados emergentes. “Los fondos pasivos tienen que seguir los índices, así que si la ponderación sube de la noche a la mañana habrá demanda por esa deuda”.

GANADORES Y PERDEDORES

JP Morgan dijo en una nota que las ponderaciones de sus índices diversificados clave para mercados emergentes - el EMBIG, CEMBI y GBI-EM - se han “desviado significativamente” de la cantidad de deuda subyacente de sus integrantes.

Los índices ahora ponderarán a los países en relación a los otros participantes, con un peso máximo para un emisor de un 10 por ciento, lo que según JP Morgan busca “preservar el equilibrio apropiado entre reducir el riesgo y reflejar el verdadero perfil del mercado”.

El EMBIG cubre bonos en moneda dura de emisores soberanos y cuasi soberanos, el CEMBI sigue emisiones en moneda dura de empresas, mientras que el GBI-EM es un índice de bonos en moneda local.

Analistas de Sberbank dijeron que Filipinas y México tienen casi la misma ponderación en el índice antiguo, pero que con la nueva metodología este último tendrá “un mayor peso en el índice”.

La situación refleja el hecho de que México tiene 80.000 millones de dólares de deuda emitida que puede ser considerada en los índices, mientras que Filipinas sólo 22.000 millones de dólares.

Se espera que la participación de México en el índice EMBI Global Diversified suba desde 4,21 por ciento a fines de julio a 5,76 por ciento cuando se implementen las nueva reglas. Rusia, Venezuela, Turquía y Ucrania también se beneficiarían.

En el CEMBI Broad Diversified, China, Brasil, Rusia y México ganarían terreno.

Un portavoz de JP Morgan no quiso referirse a los cambios. (Por Michael Turner; Editado en español por Javier López de Lérida)

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