4 de diciembre de 2007 / 11:05 / hace 10 años

Compra de Activision ayuda a Vivendi, pero no sana sus males

Por Nick Antonovics

PARIS (Reuters) - El plan del grupo francés de comunicaciones y medios Vivendi para comprar el control de la firma de juegos de video Activision Inc. era celebrado por su sentido estratégico, elevando el precio de su acción.

Sin embargo, según algunos analistas el acuerdo no borrará la preocupación por la estructura de conglomerado de Vivendi, que en el pasado ha generado rumores sobre su potencial fragmentación y podría pavimentar un descuento al valor total del grupo.

“Esta operación subraya una valuación muy alta de Vivendi Games pero debería fortalecer los motivos para un gran descuento al grupo,” escribieron los analistas de CM-CIC en una nota de investiación. Actualmente, CM-CIC tiene un precio objetivo de 33 euros para la acción de Vivendi.

El conglomerado dijo el domingo que compraría hasta un 68 por ciento de Activision por 9.900 millones de dólares, con lo que fusionaría su brazo de video juegos para internet, que incluye títulos como “World of Warcraft,” con el negocio de consolas de Activision.

El complejo acuerdo se apoya sobre una valuación de su división Vivendi Games a 8.100 millones de dólares (5.500 millones de euros).

Eso puso a los analistas a trabajar en sus cálculos y ayudaba que las acciones de Viviendi subieran el lunes un 3 por ciento.

La noticia también impulsaba las acciones de su rival francés Ubisoft Entertainment que es visto como potencial blanco de una oferta de Electronic Arts, que intentará combatir la sombra que significa la transacción entre Vivendi y Activision.

POSITIVO

Deutsche Bank dijo en una nota de investigación que la valuación de Vivendi Games implicaba 2 euros más a su precio objetivo sobre los papeles de Vivendi, a 35 euros. Previamente, había dado una valuación a Vivendi Games, de 2.800 millones de euros.

ABN-AMRO, que había fijado un precio a la unidad de 3.900 millones de euros, dijo que debía agregar 1,4 euro a su precio objetivo de 35,2 euros.

“La diferencia de 1.500 a 3.500 millones de euros (al valor consensuados de Vivendi Games) se traduce a entre 1,5 y 3,5 euros por acción (de Vivendi),” expresaron los analistas de UBS, señalaron que ya habían valuado al negocio de juegos de Vivendi en 5.100 millones de euros.

Según los analistas, la fusión encajaba estratégica y geográficamente. Vivendi es fuerte en Asia.

Un pronóstico de que Blizzard, la subsidiaria de Vivendi Games que produce World of Warcraft, tendría una utilidad operativa de 520 millones de dólares este año también sorprendía.

Según los analistas, significaría que la división se está desempeñando mucho mejor a lo esperado o que seguía siendo fuerte la desaceleración del resto de las unidades de Vivendi Games.

Editado en español por Mario Naranjo

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