26 de abril de 2013 / 22:03 / hace 4 años

Preocupaciones sobre crecimiento castigan a acciones de Amazon

SAN FRANCISCO/NUEVA YORK (Reuters) - Las acciones de Amazon.com Inc bajaban el viernes un 6 por ciento, por una pobre perspectiva financiera que revivió temores acerca de si la compañía podrá sostener su afiebrado ritmo de expansión mientras mejora la rentabilidad.

El mayor minorista mundial en internet reportó el jueves su mayor margen bruto en una década gracias a que años de gasto en negocios de alto margen de rentabilidad -desde medios digitales hasta servicios de computación en nube- comenzar a rendir frutos.

Pero un crecimiento más lento de los ingresos y un panorama decepcionante para este trimestre exacerbó la incertidumbre respecto a su negocio fuera de Estados Unidos.

Amazon enfrenta una economía europea aletargada y esfuerzos inconsistentes por entrar en mercados emergentes como China, donde la competencia de firmas como Alibaba es intensa.

El crecimiento interanual por unidad, que mide el número de productos que vende Amazon, fue de 30 por ciento en el tercer trimestre, en comparación con el 49 por ciento del primer trimestre del 2012.

Al empeorar las preocupaciones en torno al crecimiento, la compañía tendrá problemas para justificar la relación entre un precio de la acción de tres dígitos y su múltiplo de ganancias. Analistas de J.P. Morgan, Credit Suisse y Pacific Crest Securities rebajaron el viernes sus precios objetivos para las acciones de Amazon.

“A medida que se desacelera el crecimiento por unidad, ¿dejaría Amazon de ser una acción de crecimiento y comenzaría a ser de ‘crecimiento a un precio razonable’? Los márgenes están subiendo pero aún son bastante bajos”, dijo el analista, que pidió no ser identificado.

Aclarando que ese sería el peor escenario, el analista señaló que no se basa en él. “Pero esa es la preocupación. La acción podría estancarse entre 250 y 280 dólares”, agregó.

A largo plazo, los inversores se mantienen atentos a un cambio fundamental en el negocio de la compañía.

Amazon, que antes se especializaba en distribuir libros y otros productos físicos rápidamente está tratando cada vez más de hacer lo mismo en el mundo digital, donde la rentabilidad es mayor en parte porque los archivos de libros electrónicos, música y video se transmiten electrónicamente a alta velocidad.

También se ha diversificado agresivamente en otras áreas, como contenidos digitales, publicidad, y servicios de computación en nube, con Amazon Web Services (AWS).

En el primer trimestre, los costos netos de envío estuvieron en el 4,7 por ciento de las ventas, disminuyendo desde el 5,1 por ciento respecto al año anterior.

“Lo que estamos viendo es que Amazon verdaderamente está tomando ventaja de los costos de envío. AWS se está convirtiendo en una gran parte de su mix de negocios. También se están beneficiando de una mayor variedad de ingresos por publicidad. Seguiremos viendo que eso mejora”, dijo Victor Anthony, analista de Topeka Capital Markets.

Pero sus rivales minoristas tradicionales se están poniendo al día, en muchos casos imitando las estrategias de Amazon en cuanto a comercio electrónico.

“Ahora Amazon tiene un crecimiento de ‘2x’ en el comercio electrónico, comparado con ‘3x’ hace un año”, dijo Doug Anmuth, un analista de J.P. Morgan, en una nota para inversores después de los resultados de la compañía.

Los minoristas tradicionales están cediendo menos participación en el mercado a Amazon que lo que solían perder al incrementar sus ofertas por internet, aplicar políticas de precios más agresivas, y trabajar para que los clientes no usen sus tiendas sólo para ver productos y compren luego en internet, argumentó Anmuth.

Las acciones de Amazon solo han subido un 1,5 por ciento en lo que va del año, en tanto las de Wal-Mart Stores Inc y Target Corp han acumulado un alza en torno a un 16 por ciento y 20 por ciento respectivamente.

Pese a los descensos, las acciones de Amazon todavía se negocian a alrededor de 100 veces su estimación de ganancias 2013 y 75 veces su pronóstico de utilidades 2014.

Inclusive en un método de valoración más indulgente, las acciones de Amazon son caras. La acción cotiza a cerca de 20 veces las ganancias, antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA. Google Inc cotiza en torno a 10 veces el EBITDA e eBay Inc de 11 a 12 veces el EBITDA.

Las acciones de Amazon se negociaban con un descenso de más del 6 por ciento, a 256,15 dólares el viernes por la tarde en el Nasdaq, tras tocar un mínimo en la sesión a 252,81 dólares

Escrito por Ben Berkowitz; editado por Hernán García

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