17 de junio de 2014 / 0:57 / hace 3 años

Brasil reduciría programa de intervención cambiaria al estabilizarse el real

Una empleada revisa plantillas con reales en una visita a la Casa de la Moneda de Brasil en Río de Janeiro, ago 23 2012.El Banco Central de Brasil reduciría su programa de intervención en el mercado cambiario dentro de las próximas dos semanas, con la esperanza de que un período de calma relativa en los mercados globales ayude a cerrar el plan sin provocar demasiada inestabilidad en su moneda.Sergio Moraes

RIO DE JANEIRO (Reuters) - El Banco Central de Brasil reduciría su programa de intervención en el mercado cambiario dentro de las próximas dos semanas, con la esperanza de que un período de calma relativa en los mercados globales ayude a cerrar el plan sin provocar demasiada inestabilidad en su moneda.

Brasil ha probado varias medidas para estabilizar su volátil tipo de cambio. El real se fortaleció en 2011 a niveles que amenazaron a la industria local, pero se depreció demasiado rápido entre 2012 y 2013, avivando la inflación.

En una de sus iniciativas más exitosas, el banco central empezó en agosto pasado a realizar subastas diarias de swaps cambiarios que le permiten al banco apoyar a la moneda sin tener que vender ni un solo dólar de sus 380.000 millones de dólares en reservas de divisas.

Como resultado, el real se ha mantenido en general estable en un rango de entre 2,2 y 2,3 unidades por dólar durante los últimos meses.

Pero para que el programa funcione, los tenedores deben poder canjear los swaps por efectivo, lo que significa que el valor de los swaps en circulación no puede exceder el volumen de las reservas de divisas de Brasil.

Algunos analistas dicen que un límite prudente es mucho más bajo que eso, y recomiendan que el programa se restrinja aún más. El banco ya disminuyó en diciembre su ritmo de ventas, pero el monto de swaps ha crecido desde entonces a casi 90.000 millones de dólares.

En lo que va del año, el real se ha apreciado más de un 5 por ciento contra el dólar, apreciación que se debe en parte al flujo sostenido de swaps pero también a las perspectivas de que las tasas de interés en Estados Unidos no subirán sino hasta mediados de 2015.

Ponerle fin al programa ha resultado más difícil de lo que parece. Cuando el Banco Central trató de reducir el ritmo de refinanciamiento de los swaps que expiraban a comienzos de este mes, el real bajó un 1,5 por ciento en un solo día, lo que obligó a la autoridad a dar marcha atrás.

Actualmente, el banco ofrece a diario hasta 4.000 swaps por un valor de 200 millones de dólares, además de los 10.000 contratos para refinanciar los vencimientos que están prontos a expirar.

Si el banco no modifica su programa, y refinancia el 100 por ciento de los contratos que están por expirar, su stock de swaps crecería por encima de los 115.000 millones de dólares para fines de año, según estiman analistas de Credit Suisse.

Con sus continuas intervenciones, el banco central se arriesga a provocar distorsiones excesivas en el tipo de cambio que podrían empeorar los problemas económicos de Brasil.

Sin embargo, según Jennifer Vail, jefa de renta fija de Bank Wealth Management, el Banco Central podría incrementar el monto de swaps cambiarios en circulación un 30 por ciento antes de que los inversores tengan que preocuparse por la cantidad de derivados.

"Siempre hay riesgos si ellos incrementan su exposición (a swaps) pero no creo que haya llegado a niveles que estén preocupando a los funcionarios en este momento", explicó la analista.

Reporte de Walter Brandimarte; traducido por Janisse Huambachano, editado en español por Hernán García

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below