September 5, 2018 / 6:18 PM / 2 months ago

Crisis cambiaria en Brasil incrementa efectos sobre la inflación: estudio del Banco Central

BRASILIA, 5 sep (Reuters) - La debilidad cambiaria tiende a acelerar más la inflación durante crisis como la que actualmente afecta a los mercados financieros brasileños, mostró un estudio del Banco Central, lo que sugiere un impacto mayor que lo previsto por la reciente depreciación del real.

El estudio, que no presenta la posición oficial del banco, estimó que una apreciación de 1 por ciento del dólar frente al real sumará 0,1035 puntos porcentuales a la inflación a largo plazo en momentos de crisis. El traspaso bajo un llamado régimen normal es cercano a cero, de sólo 0,00057 punto porcentual, ante una variación cambiaria de 1 por ciento.

A solicitud de Reuters, los autores del estudio de 2018 aún en curso reaplicaron el modelo durante la primera mitad de este año. Los resultados indicaron que Brasil entró en una nueva crisis en los dos primeros trimestres de 2018, incrementando el traspaso de la variación cambiaria a la inflación a niveles vistos por última vez en 2000-2003 y 2015-16.

La crisis, como están definidas en el estudio, se caracterizan por la alta incertidumbre e inestabilidad económica.

“Existe una gran posibilidad de revertir a un período de alto traspaso debido a la fuerza del impacto externo”, comentó Fabrizio Marodin, uno de los autores del estudio. Eso “sólo terminará una vez que se conozcan los resultados de la elección, si es que termina”, agregó Marodin, candidato a doctor en la Universidad de California en Irvine.

Existe una gran incertidumbre sobre el panorama económico y fiscal de Brasil debido a la falta de claridad sobre el resultado de la elección presidencial de octubre.

El dólar se ha apreciado cerca de un 25 por ciento frente al real este año, con la divisa brasileña cerca de un mínimo histórico, presionada tanto por factores locales como globales.

Tensiones comerciales en el exterior han provocado una aversión al riesgo generalizada, mientras que los inversores temen que el próximo presidente no reduzca los gastos para contener el aumento de la deuda pública.

Según Marodin, el hallazgo más importante del estudio es que el ciclo de crisis que comenzó en 2015 duró hasta el tercer trimestre de 2016, lo que sugiere que una reestructuración del comité de política monetaria del banco después de que Ilan Goldfajn asumió como presidente de la entidad ese año restauró la confianza en sus credenciales para combatir la inflación.

De acuerdo a un sondeo semanal del Banco Central, los economistas proyectan que la inflación alcanzará un 4,16 por ciento a fin de año, por debajo de la meta de 4,50 por ciento del Gobierno para 2018, pero sólo un poco por debajo de la meta de 2019, de 4,25 por ciento. (Editado en español por Patricio Abusleme)

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