March 6, 2019 / 5:55 PM / 3 months ago

El BCE podría dar pasos para apoyar a una debilitada zona euro

FRÁNCFORT (Reuters) - El Banco Central Europeo reducirá sus previsiones de crecimiento el jueves y probablemente ofrezca la señal más fuerte por el momento de que hay en camino nuevos estímulos en forma de más créditos baratos, con la esperanza de impedir que una inesperada ralentización se convierta en una recesión.

IMAGEN DE ARCHIVO. El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ofrece un discurso en el Parlamento Europeo en Estrasburgo. 15 de enero de 2019. REUTERS/Vincent Kessler

Con una guerra comercial global en marcha y la incertidumbre que el Brexit ha causado a la economía de la zona euro, la confianza empresarial se ha debilitado, elevando el riesgo de que una recesión se haga realidad y se extienda desde Alemania e Italia al resto del bloque.

La situación deja al BCE con el papel ya familiar de tener que apuntalar la confianza y el presidente de la entidad, Mario Draghi, cumplirá, pero al principio con pequeños pasos.

El movimiento se interpretaría como una reversión de la política monetaria. El BCE terminó en diciembre su mayor estímulo a la economía conocido hasta la fecha y ha apuntado a una subida de las tasas de interés para este año.

Pero otros bancos centrales en todo el mundo están reculando. La Reserva Federal estadounidense ha apuntado a una pausa en las subidas de tipos y dijo que dejará de reducir su balance.

El primer paso del BCE será ofrecer a los bancos liquidez para mantener el flujo del crédito al sector empresarial. Después retrasaría la subida de tasas, que el mercado no espera hasta bien avanzado 2020.

La primera de estas medidas probablemente se anunciará el jueves, incluso aunque no se ofrezcan todos los detalles. No se espera un cambio en la guía sobre tipos de interés porque se espera que el BCE dosifique sus pasos para lograr el máximo impacto.

La decisión del banco sobre tipos se espera a las 1245 GMT, seguida de una conferencia de prensa de Draghi a las 1330 GMT.

El problema es que, con la producción industrial y las exportaciones menguando, los bancos comerciales ya parecen estar limitando el crédito, lo que amenaza con profundizar la ralentización.

Los TLTRO, esencialmente préstamos baratos a varios años para los bancos, podrían apuntalar el crédito bancario, y lo que es más importante, ayudar a que los bancos repaguen créditos anteriores.

El BCE teme que si los bancos comienzan a repagar estos préstamos, que vencerán el próximo año, su balance se reduzca rápidamente, lo que endurecería la política monetaria automáticamente justo cuando la economía necesita un apoyo extra.

Gran parte de la ralentización tiene origen externo y escapa al control del BCE, que también tiene un arsenal limitado dados los años previos de estímulos y tasas que aún son negativas.

Editado en español por Rodrigo de Miguel en la Redacción de Madrid

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